Lyft ha completado su oferta pública inicial, y en este momento escribió el precio desde entonces ha caído un 35%. Se espera que la OPI de Uber pronto. Ambas ahora serán empresas que se negocian públicamente, que dependen de los juicios de muchas personas sobre si pueden ser buenas inversiones. Uber pierde miles de millones de dólares estadounidenses cada año, mientras que Lyft, que es más pequeño pero crece más rápido, se está acercando a perder $ 1 billon/año por primera vez.
¿Por qué invertir en estas empresas?
Cualquiera que diga «Amazon perdió dinero también al principio» simplemente no está pensando en el transporte. Amazon puede crecer más rentable a medida que se hacen más grandes, ya que pueden hacer las cosas de manera más eficiente a mayor escala.
Uber y Lyft no son así, porque su costo dominante, el tiempo del conductor, no está relacionado con el tamaño de la empresa. Para cada hora del cliente debe haber una hora del conductor. Antes de la automatización, esto significa que no importa cuán grandes sean estas empresas, no hay razón para esperar una mejora en sus resultados. Cualquier conductor de Uber o Lyft le dirá que estas compañías han reducido la compensación de los huesos y que ya requieren que los conductores pagan los costos que la mayoría de las otras compañías se pagarían, como el combustible y el mantenimiento.
Si Uber y Lyft pudieran hacer crecer rápidamente sus productos compartidos, donde su conductor recoge a otros clientes mientras lo conduce a donde va, eso podría cambiar las matemáticas. Pero los servicios de viaje compartidos no parecen estar despegando. Mi aplicación de Lyft rara vez me ofrece la opción, incluso cuando estoy en un gran destino como un aeropuerto, y cuando lo hacen no es un gran ahorro, lo que sugiere que realmente no está escalando para ellos.
Por supuesto, Uber y Lyft también podrían entrar en otro negocio, como el alquiler de bicicletas y scooter, pero al hacerlo están entrando en un mercado ya concurrido sin una ventaja particular aparte del capital. El viaje de un solo cliente es la esencia de por qué existen estas empresas, y no tiene sentido invertir en ellas a menos que piense que el producto puede tener éxito.
Por favor, corrígeme si me equivoco, pero me parece que el posible universo de razones por las que alguien invertiría en estas compañías es lo siguiente:
- Confusión sobre las matemáticas básicas de RideHailing, descritas anteriormente. Las comparaciones de onda a mano con Amazon son una buena señal de que se está cometiendo este error.
- Optimismo extremo sobre la automatización de nivel 5, que de hecho transformaría las matemáticas al eliminar los conductores. Ya no escucho a muchas personas decir que el despliegue comercial del Nivel 5, en todas las situaciones y climas, es inminente, como se fundaron muchas personas en el momento en que se fundaron Uber y Lyft. (Y no, no tiene sentido tener una gran tripulación de conductores listos para tomar la rueda solo cuando el clima se ve mal. Nadie puede vivir de ese tipo de compensación errática).
- Una creencia ingenua de que si amas un producto, o lo encuentras esencial para tu propia vida,, por lo tanto, debe ser una buena inversión (un error de inversión de novato).
- La creencia de que si bien no crees en ninguna de esas tres cosas, suficientes otras personas hacen que esas personas generen el precio, y puedes salir antes de que descubran la verdad. Si este objetivo se pretendiera clara y honestamente, sería Ponzi Scheme. Así que seguramente no puede ser eso.
Así que debo estar perdiendo algo. ¿Qué me estoy perdiendo?